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運營商與BAT“黃昏戀”引發資本市場恐慌 先拋聯通or騰訊?

盈媒體 發布時間: 2022-11-07 15:24:24 評論數 0 閱讀量: 1.6w

久違熱點的BAT巨頭騰訊、阿里最近成為媒體關注的焦點。起因是一場關于聯通騰訊“混改”的風波,引發了中國聯通、騰訊兩家的股價震蕩,消息當日中國聯通更是直接漲停。

除了聯通騰訊“混改”的消息備受關注外,此前網上也傳來了中國移動或被騰訊收購的消息,一度引發外界的猜測,而在一些股民群里,甚至頻繁出現了“阿里與電信簽署戰略合作協議”的消息,更是眾說紛紜。盡管后二者都被官方證實為假消息,但是由此也折射出投資者對于阿里騰訊與電信運營商牽手合作的擔憂。

更有人調侃,這是一場關于日進超4億的電信運營商與日進10億以上的BAT“富二代”之間的“拉郎配”、“黃昏戀”?!竼⒂T」認為,拋開這些消息的是是非非,二級資本市場因此“恐慌”,也并非毫無來由。更多投資者擔心的或許是,各大巨頭來一場轟轟烈烈的“黃昏戀”,或許并不會帶來完美結局。

01

成立孫公司屬實

“混改系過度解讀”

近日,據國家市場監管總局反壟斷局執法二司官網近日發布的文件顯示,聯通創新創業投資有限公司與深圳市騰訊產業創投有限公司新設合營企業案獲無條件批準,審結時間為10月18日。

官網案件公示表顯示,這家新設的合營企業將主要從事內容分發網絡(CDN)和邊緣計算業務。盡管官方并未提及“混改”,卻引來了市場的各種解讀,相關投資者浮想聯翩。



例如,消息當日,中國聯通尾盤漲停,報收3.75元/股,總市值達到1161億元,并帶動通信服務板塊股跟漲。與此同時,騰訊控股(00700.HK)也上漲1.41%,收盤于230.6港元/股。

不過,次日資本市場熱度逐漸回落,投資者似乎逐漸回歸理性。早間開盤,騰訊股價229.6港元,跌0.43%;中國聯通股價沖高回落至3.88元,漲3.47%。

據觀察,短短兩日,大多數投資者已經看清了真相。這一方面是因為,中國聯通隔天發布的澄清公告,以及在中國聯通回復媒體記者的詢問后做了澄清,讓“混改”疑云渙然冰釋。

例如,中國聯通相關負責人援引公司公告回復表示,此舉是基于公司全面挺進數字經濟的戰略需要,與騰訊開展的正常業務合作,合營企業將立足于自主研發,形成完整的CDN/MEC平臺能力、運營能力和產品創新能力。長遠看有利于放大雙方優勢,壯大CDN、邊緣計算產業鏈。

另一方面,也有很多熟悉中國聯通及騰訊的業內人士表示,這一行為并不觸及中國聯通母公司的股份變更,更不會因此影響騰訊母公司的未來命運。

另外,對于市場面理解的“混合所有制改革”,更有些像無稽之談。從理性的角度來分析,二者的合作,也并非是加強國企的主導地位,將民營巨頭企業國有化,而是加深國企與民企的合作,讓民間資本參加國有控股的企業當中,倡導自由市場,從而打破行業壁壘,防止行業壟斷。

因此,這次“混改”風波,實際上只是一次普通的投資行為。中國聯通、騰訊兩家集團公司的子公司各出一筆錢,成立合資公司,也就是二者的“孫公司”。而由此帶來的股價大幅異動,顯然也屬于市場借此消息短期炒作的結果,更是被部分媒體過度解讀所致。

02

互聯網巨頭與電信運營商

合作是家常便飯

在國民級APP微信出來后,坊間有很多人也調侃,如果三大運營商中任何一家開發了這樣的產品,這個數億的市場,本應屬于運營商。所以,每當以BAT為代表的互聯網巨頭與電信運營商之間有合作來往或者大動作,就會被市場各種解讀,大有互聯網要改朝換代、被全面顛覆的態勢。

以5G時代來臨的5G短信為例,在5G網絡尚未普及前,就有各種關于5G短信的解讀。但是如今看來,5G短信并沒有讓人們使用手機的場景發生巨變,顯然也屬于過度解讀。



據了解,短信就是富媒體信息,富媒體的內容包含文字、圖片、音頻、視頻、位置等信息。所有信息融合在一起就形成了富媒體的5G信息。只是,數年過去,5G短信并非泛起多大浪花。

由此可見,電信運營商獨木難成林,想要打破僅靠話費、流量、短信資費等變現的模式僵局、與當前頭部社交媒體、短視頻APP相互抗衡,并非易事。而且,也并非5G時代來臨,僅僅靠5G短信,就足以形成顛覆效應的。

實際上,在過往歷史上,BAT與電信運營商牽手,尋求商業層面、甚至資本層面的運作,早已是家常便飯,相關案例更是層出不窮。而且,三大運營商也由于內部受困難以破局,所以表現出來的也是積極擁抱的態度。

例如,近年來,運營商與互聯網廠商頻繁進行合作。如在業務層面,中國電信、中國聯通先后與阿里巴巴,中國移動則與芒果超媒、優酷等進行過合作。而在資本層面,中國電信、中國移動也都曾對外投資過很多互聯網公司。

最近兩個月里,京東科技除了跟上海移動有這樣的合作,還跟北京移動、江蘇電信、上海電信、湖北聯通、安徽聯通都簽了類似的戰略合作協議。

無獨有偶,早在2019年,百度與中國電信在智能音箱、DICT與云、邊緣計算、流量、IDC等各方面已經展開合作,系列動作,旨在推動5G+AI深度融合。在更早的2018年6月,中國移動也與百度簽署了一份戰略合作協議,未來雙方將共同探索新興業務領域的發展機遇,并結合雙方自身屬性優勢,進行市場、技術、業務等多維度上的合作。

回歸到本次“混改風波”,具有諷刺意味的是,2017 年,正是中國聯通,作為第一家央企集團層面混改試點企業,開啟混改,騰訊、百度、阿里、京東等互聯網公司參與。

實際上,運營商與互聯網巨頭企業越走越近,并非沒有背后的邏輯,對于三大運營上的發展,也是利大于弊。

一方面,作為網絡基礎設施的服務商,運營商有著大多數的網絡技術設施資源,本來就與互聯網公司是相互依存、甚至唇亡齒寒的密切關系。試想,即使各種互聯網App功能再強大,如果沒有高速、體驗極致的5G網絡做支撐,就如同無本之木,難以茂盛。

另一方面,由于受傳統企業體制內的各種約束,三大運營商也迫切需要市場經濟主體的企業通過戰略合作、資本層面的合作,來釋放其活力,發揮更大的創新能力。

03

一加一獲獎小于二

黃昏之戀難有終局

眾所周知,用戶數量超過13億的移動互聯網,已無增量空間。應當用上智能手機、入電信網絡的用戶,基本都借助手機,用上了4G、5G網絡,更用上了各種頭部的互聯網移動應用(APP)。

而在此基礎上,三大運營商與騰訊阿里的合作,就必然是不同業務、服務層面的用戶重疊,而不是疊加,恐怕難以產生更多增量價值。



首先,從電信運營商與互聯網巨頭合作雙方的公司發展來分析,這些企業都是發展歷史相對較長,內部機制相對完善的大型企業,因此最大的短板或許是各種經營策略都是“按部就班”,難以有持續持久的創新動力。這通過近年這些巨頭企業的發展疲軟、增長乏力就可以窺見一斑。

以騰訊Q2財報為例,公司二季度營收1340億元同比下滑3%;經調整凈利潤281.39億元,同比下降17%,連續第四個季度凈利潤下降。期內微信月活躍賬號數13億,同比增3.8%;網絡廣告業務收入下滑明顯,同比降18%至186億元。

阿里巴巴也同樣陷入增長乏力的境地。據其2023財年Q1財報顯示,阿里巴巴實現營收2055.6億元,2022財年同期為2057.4億元;實現經調整凈利潤302.5億元,同比下降30%。這也意味著,阿里巴巴的整體營收幾乎沒有增長,凈利潤甚至在大幅下降,也無不顯示出其日漸明顯的頹勢。

因此,業界有人一針見血,阿里巴巴雖然過去10余年風頭正盛、看似天下無敵,但是如今卻面臨高端打不過京東、低端打不過拼多多的尷尬境況。

其次,從電信運營商的角度來分析,三大運營商也同樣陷入了商業模式固化、行業壁壘難以打破的困境。據三大運營商2021年財報數據顯示,中國移動以8482.58億元的銷售額繼續位居行業第一,中國電信以4341.6億元的營業收入名列第二,中國聯通緊隨其后,營收為3278.5億元。

值得一提的是,中移動營收占三大運營商總營收52%,但是凈利潤占三家總利潤的74%。由此可見,雖然同為電信服務,但是三大運營商的盈利能力卻不盡相同。

對比之下,截至2022年8月份,中國移動客戶總數達約 9.73 億戶,“大聯接”用戶累計到達8.27億戶,中國電信的移動用戶數3.88億戶。很顯然,中國移動的營收與利潤占據大頭,與其用戶規模有關,但是據分析,在商業模式方面,三者卻并無太大差異。

實際上,電信運營商向互聯網公司轉型、謀求商業模式升級,也并非沒有成功案例,以中國移動旗下子公司中移互聯網推出的“飛信”,“139郵箱”等為例,尚且有一些影響力,但是至今也不溫不火。據公開數據顯示,該公司的大部分互聯網產品的下載量,僅有百萬級。相比之下,咪咕視訊科技有限公司推出的咪咕音樂,借助體育賽事等垂直內容小有所成,算是一個成功案例。

由此可見,即便是電信運營商加碼,騰訊阿里也免不了陷入互聯網流量內卷、行業巨頭廝殺的大潮之中,難以獨善其身。而三大運營商的商業模式,也并未因此發生巨變。因此,電信運營商加上互聯網巨頭,也難以出現1+1大于2的疊加效應。

一段段關于電信運營商與互聯網巨頭的聯姻傳聞,終究被印證了,大多數合作可能都是拉郎配,甚至有些“雷聲大、雨點小”的意味,實際商業效應幾何,尚未可知。

而隨著聯通騰訊“混改”的傳聞演變成一場鬧劇,也將三大運營商迫切謀求轉型的焦慮,暴露在大眾面前。與此同時,也不過是將互聯網大廠增長乏力、亟待破局的尷尬舊事重提,毫無新意。

只是,廣大投資者關心的,或許不是他們是否能夠借助這些合作發展壯大,而是能夠真正帶來多少商業價值、投資收益。而對于三大運營商與BAT的合作,終歸是悲觀情緒大于投資者的信心。

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