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京東、騰訊歷經最難Q1

蛇眼財經 發布時間: 2022-05-23 10:13:06 評論數 0 閱讀量: 1.13w

以裁員、降本開啟2022的互聯網大廠們,注定要有一個不喜人的業績開頭。

5月17號和18號,京東、騰訊先后發布2022Q1季報,拉開了互聯網大廠今年一季度的業績披露帷幕。

在連續高壓監管、宏觀需求受挫等不利因素影響下,外界早已對大廠們的Q1業績降低了預期,但是真實業績出來之后,市場還是有不少聲音表示“暴雷了”。京東、騰訊財報日后的第一個交易日股價下跌,也充分反映了市場的擔憂。

京東、騰訊的Q1業績到底怎么樣,是否真的很差?還是說,大家對互聯網大廠期望太高,并低估了大廠們面前的困難?

騰訊方面,各業務的速度也不理想。2022Q1,增值服務、網絡廣告、金融科技及企業服務營收同比增速分別為0.4%、-17.6%、9.6%,2021Q4分別為7.4%,-12.7%、24.6%。

騰訊的優化更為顯著,2022Q1銷售及市場推廣開支同比下降6%,環比下降30.6%。

第二,業務有改善趨勢。京東2022Q1零售業務雖然經營利潤增速環比下降,但是經營利潤率從2021Q4的2.1%增長到3.6%,另外,最燒錢的新業務上,經營利潤增速也有大幅改善,從2021Q4的-232%上升到-4.8%。

加速觸底

Q1財報喜憂參半,但是失速明顯,而且不得不承認的一個事實是,京東、騰訊的業績底大概率還不是一季度,而可能是即將結束的Q2,甚至是下半年的Q3、Q4。

一、核心業務陰云密布

國內最近一輪大范圍疫情發于4月初,目前仍未結束,對消費的影響頗為明顯。國家統計局數據顯示,4月社零總額同比下降11.1%,形勢比較嚴峻。

對京東所處的電商零售行業來說,宏觀消費疲軟是最大的業績風險,而消費需求的恢復并非一蹴而就,而是要看收入預期及當前的消費需求,短期來看,收入預期受疫情影響不容樂觀,而消費需求也受疫情明顯壓制。

騰訊所處的游戲、廣告、企業服務行業,同樣承壓明顯。游戲方面,雖然國內版號已經恢復發放,但騰訊在Q1財報中提到,海外游戲業務受疫情影響處于下行趨勢,Digital Development Management發布數據顯示,2022Q1全球游戲產業投資總額35億美元,同比下降10.3%。

國內游戲市場雖然處于恢復期,但仍不算樂觀。從上市公司來看,完美世界Q1營收同比下降4.6%,吉比特Q1扣非凈利潤同比下降6.1%,三七互娛Q1營收僅同比增長7.1%。

廣告方面,騰訊在Q1財報提到二季度開始,快消品、電商、旅游等行業廣告主在大幅削減廣告支出,導致廣告業務收入疲軟。

Questmobile報告顯示,2022Q1互聯網廣告投放規模同比增長3.9%,增速明顯放緩。

受疫情沖擊的行業未來對廣告預算支出會更加謹慎,一方面源于疫情對收入、需求壓制未曾結束,投放效率可能變低,另一方面源于流量越來越貴,但營銷回報對他們而言不一定更高。

企業服務方面,雖然上云是宏觀大趨勢,Canalys報告顯示2022Q1全球云基礎設施服務支出559億美元,同比增長34%,但自2021Q3以來,增速已連續三個季度放緩。

短期來看,由于疫情對絕大多數企業都帶來不利影響,在SaaS、PaaS等云服務的支出和數字化升級戰略上,也會有相應的延緩動作,尤其是中小商家。

二、收縮優化未結束

互聯網大廠們普遍由攻轉守,主動砍掉燒錢或現金流風險更高的業務,目的一是要保證健康的現金流,二是要保住核心業務底盤。

從京東、騰訊的Q1財報來看,優化收縮的確有作用,但是也帶來一些負面反饋:第一,變現能力下降;第二,業務整合成本增加。

以騰訊為例,其在Q1財報提到由于主動縮減虧損業務和季節性部署減少,企業服務收入環比下滑。

也就是說,優化收縮的代價就是業務收入貢獻減少甚至抹零。目前,京東、騰訊的收縮優化還未有終結信號,過去為其貢獻營收的一些戰略性虧損業務,未來可能會全部歸零,也會持續抵消整體營收的增量部分。

綜上,Q1無論是從宏觀環境,還是從企業戰略來看,都不是一個絕對的拐點,所以京東、騰訊們的業績或許還未見底,但和去年Q4相比,好消息是京東、騰訊們的業績離真正的底部,可能越來越近了。

大廠韌性考

雖然部分財務數據不太好看,未來業績不確定性仍然存在,但京東、騰訊在第一季度,還是展現出了互聯網大廠獨有的韌性。

比如京東在Q1業績電話會中提到了三個數據:一是用戶購買頻率和ARPU(單個用戶平均收入)均在加速增長,處于或接近歷史高位;二是北京地區自疫情后,社區團購業務日均GMV和新增用戶規模幾乎翻倍;三是日用百貨收入同比增長21%,快于電子和家電類別。

而騰訊微信小程序DAU第一季度成功實現超5億規模,視頻號播放和時長均有大幅增長。

大廠的業績韌性,一方面來自于業務布局廣泛,像京東的社區團購、騰訊的視頻號,都是近兩年才開始發力,但是在疫情特殊時期,正是這些業務的布局,為他們帶來了額外的增收機會。

另一方面則來自于長期建設的基礎設施,像京東的物流和供應鏈能力,支撐了所有的零售類別業務,也使其在疫情地區能夠快速調集運力,保證業務運轉正常,而騰訊以微信和QQ為底的超級社交基礎設施,成為其承載小程序、發揚視頻號,不斷獲得全新變現能力的基石。

可以說,疫情出現這兩年多年時間以來,大廠們正是靠多元業務、穩固基礎設施、內生的技術能力等優勢扛住了一波又一波的考驗。

目前來看,政策正在對宏觀環境持續托底,比如發放消費券、降低企業融資門檻、加快留抵退稅等等,這有助于改善大廠們所處的行業環境。

但大廠們面對的不確定性還未消失,一季度的零增長已經是這種不確定性在業績層面的直接反饋,已經過半的二季度,短期內可能是大廠們最為險峻的一個業績周期,所以仍然不能松懈,繼續執行優化策略,投入核心業務,是必行之事。

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