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年內下跌逾60%,Roku能否在2022年重回巔峰?

美股研究社 發布時間: 2022-05-12 09:57:57 評論數 0 閱讀量: 9343

摘要>>>預計Roku將在2022-23財年報告負每股收益。因此,我們認為Roku股票將在2022年繼續盤整,即使它接近潛在底部。

Roku公司(ROKU)發布了一份相當不錯的Q1財報,收入超過市場預期,GAAP EPS虧損符合普遍預期。值得注意的是,ROKU的股票在財報發布時受到重創。鑒于其股價從2021年高點下跌了80%,我們認為市場對管理層的期望不高。

因此,該股的交易價格仍然非常接近我們之前的第四季度更新數據(下跌3.5%,而標準普爾500的跌幅為5.4%)。

因此,我們越來越相信,我們可以在近期內看到ROKU股票的底部。我們在之前的更新中闡明了疫情重置對于Roku管理前瞻性預期是必要的。此外,在最近的收益電話會議上,管理層重申了其長期前景,并傳達了其投資節奏。

盡管如此,我們認為短期執行風險仍然存在,因為它在整個22-23財年的GAAP EPS前景為負。此外,Roku繼續觀察廣告支持的流媒體領域的大量機會。但是,我們認為具有挑戰性的宏觀環境可能會使其供應鏈和一些廣告支出垂直行業在近期遭遇更多阻力。

因此,我們認為,在我們退出第四季度之前,這只股票很有可能表現不佳。鑒于其負面的每股收益估計,市場可能會分析其廣告支出的復蘇,并期待其投資節奏的積極評論。

盡管如此,我們相信它的長期論點是完整的。然而,雖然我們保留對其看好,但我們要提醒的是,隨著ROKU股票繼續整合,投資者必須愿意堅持下去。

為什么ROKU股票持續下跌

ROKU股票NTM多重收益(TIKR)

ROKU股票NTM EBITDA多重(TIKR)

如上所述,ROKU股票的增長溢價已經被明顯消化。過去兩年,該股相對于奈飛(NFLX)的股價有相當大的溢價。但是,市場殘酷地消化了它的收入倍數,最近達到了3.38倍。然而,當我們深入觀察時,我們就明白了為什么市場會讓ROKU的股票從高點下跌。

過去一年,ROKU的NTM息稅折舊及攤銷前利潤(EBITDA)平均市盈率為121.7倍,這意味著該公司將大幅增長。但是,宏觀逆風、供應鏈中斷、日益激烈的競爭格局和廣告支出減少的高潮影響了Roku的商業模式。

此外,它還必須參加極具挑戰性的2021財年比賽,這場比賽有疫情向前推進的“混亂”,加上重新開放的逆風。因此,Roku無法實現增長溢價所需的預期。Roku在2022年要應對的逆風太多了。

ROKU股票會反彈嗎?

Roku收入變化和調整后的EBITDA利潤共識估計值% (S&P資本智商)

Roku GAAP每股收益共識估計值(S&P資本智商)

從上面Roku的收入增長趨勢可以看出,過去一年的增長速度明顯放緩。此外,該公司預計宏觀經濟和廣告支出的逆風不會很快消散。盡管如此,Roku預計,隨著廣告支持的流媒體在流媒體領域的份額增加,機會將會很大。

此外,我們認為奈飛即將進入廣告支持領域,這證明了相關性和未來的增長機會。Roku首席執行官安東尼·伍德強調:

“廣告是降低訂閱流媒體服務成本的一種方式,這使得流媒體服務對消費者更具吸引力。所以一般來說,廣告是好的,因為它降低了流媒體的成本,增加了消費者對流媒體的興趣。注意,Roku是一個流媒體平臺,這是一個不同于個人流媒體服務的商業模式。

因此,我們的商業模式和賺錢方式是將消費者與內容和廣告商聯系起來。因此,任何導致更多流媒體通過Roku平臺流動的事情對我們和我們的業務都有好處。更一般地說,我認為我們相信更多廣告支持的流媒體服務將加速傳統電視預算向流媒體的轉移?!?/p>

因此,Roku繼續在廣告支持的領域積極投資。然而,我們認為隨著市場分析其投資的成功,這可能會繼續影響Roku股票的重新評級。因此,Roku的短期盈利能力將受到顯著影響。該公司為Q2調整了盈虧平衡的EBITDA利潤率,這也反映在0.6%的共識估計中。

值得注意的是,鑒于Roku的增長重點,預計其每股收益將在 2022 年剩余時間和 2023 年一直處于虧損狀態。

結語

我們認為Roku的長期論點仍然完好無損。Roku是疫情巨大勢頭的主要受益者。但是,重新開放的節奏也將這些順風變成了逆風,同時它還必須應對更加疲軟的宏觀經濟環境。因此,對ROKU股票的攻擊是合理的。

盡管如此,它的股價仍高于市場和同行。我們認為,隨著進一步整合,Roku股票可能在2022年底積聚增長勢頭。但是,由于其負盈利能力,該股在短期內可能表現不理想。

文|美股研究社(ID:meigushe)

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